来源：新浪基金∞工作室
鹏扬淳悦一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“鹏扬淳悦一年定开债券”）2024 年年报已发布。报告期内，该基金份额总额相对稳定，净资产有所增加，净利润表现良好，但管理费也有所增长。以下将对该基金的各项关键数据进行详细解读。
主要财务指标：盈利增长，资产规模扩大
本期利润与已实现收益
鹏扬淳悦一年定开债券在2024年表现出色，本期利润达87,546,916.22元，相较于2023年的51,478,180.53元，增长了约70.07%。本期已实现收益为64,340,130.61元，2023年为44,920,932.63元，增幅约43.23%。这表明基金在投资运作上取得了较好的成果，盈利能力显著提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比增长 | 本期已实现收益（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 87,546,916.22 | 70.07% | 64,340,130.61 | 43.23% |
| 2023年 | 51,478,180.53 | - | 44,920,932.63 | - |
基金资产净值
期末基金资产净值方面，2024年末为1,971,398,345.19元，2023年末为1,955,424,896.94元，增长了15,973,448.25元，增长率约为0.82%。资产规模的稳步增长，反映出基金的投资策略和运作较为稳健，吸引了更多资金的流入。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，鹏扬淳悦一年定开债券的份额净值增长率为4.56%，而同期业绩比较基准收益率为7.61%，基金跑输业绩比较基准3.05个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，份额净值增长率为16.09%，业绩比较基准收益率为23.97%，差距为7.88个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.56% | 7.61% | -3.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.09% | 23.97% | -7.88% |
净值表现原因分析
基金管理人表示，2024年债券收益率曲线整体下移，债券市场持续走牛，但由于经济内生动能不足等因素，基金在操作上根据经济基本面、货币政策等灵活调整组合仓位与久期，重点参与利率债和商业银行金融债的波段交易。然而，可能由于市场判断或操作时机等问题，导致基金未能完全跟上业绩比较基准的涨幅。
投资策略与业绩表现：把握债市机会，仍有提升空间
投资策略分析
2024年，美国经济呈现韧性，国内经济呈“V”型走势。在此背景下，该基金根据经济基本面、货币政策、流动性及机构行为等因素灵活调整组合仓位与久期，重点参与利率债和商业银行金融债的波段交易。随着收益率屡创新低，组合基础久期在4季度初降至最低，随后在地方债发行高峰时期观察到市场情绪较好，小幅提升组合久期。
业绩表现总结
尽管基金在2024年实现了一定的盈利增长，但跑输业绩比较基准，说明其投资策略在把握市场机会和风险控制方面，仍有优化和提升的空间，投资者需关注基金管理人能否在未来调整策略，以缩小与业绩比较基准的差距。
管理人展望：经济与债市存不确定性
宏观经济展望
展望2025年，预计美国经济大部分时间将继续保持韧性，但中期面临AI泡沫、高财政赤字削减和高利率利息负担等风险。国内经济有望进入新范式，政策方面移杠杆政策持续推进，货币财政政策方向明确，经济增长短期内受抢出口等因素支撑，中期有望回升，通胀中枢预计保持偏低后温和抬升。
债券市场展望
对于2025年债券市场，基金管理人认为利率下行空间将减小，波动性加大。短期因物价低迷、中美贸易不确定性，债券仍有上涨趋势；中期则面临宏观范式转变带来的较大风险。不过，考虑到货币政策调整滞后于基本面，债券市场在基本面出现重大拐点后，仍有时间进行策略调整。投资者需密切关注这些市场变化，合理调整投资策略。
费用分析：管理与托管费双升
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,890,707.15元，2023年为5,312,305.67元，增长了578,401.48元，增幅约10.89%。其中，应支付销售机构的客户维护费2024年为1,767,151.52元，2023年为1,406,160.78元；应支付基金管理人的净管理费2024年为4,123,555.63元，2023年为3,906,144.89元。
| 年份 | 当期应支付管理费（元） | 同比增长 | 应支付销售机构客户维护费（元） | 应支付基金管理人净管理费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 5,890,707.15 | 10.89% | 1,767,151.52 | 4,123,555.63 |
| 2023年 | 5,312,305.67 | - | 1,406,160.78 | 3,906,144.89 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,963,569.07元，2023年为1,770,768.50元，增长了192,800.57元，增幅约10.89%。托管费的增长与基金资产规模的扩大相关，随着资产规模上升，托管银行承担的责任和工作量相应增加。
费用的增长在一定程度上会侵蚀基金的收益，投资者在关注基金业绩的同时，也需考量费用因素对实际收益的影响。
交易与投资收益分析：债券投资主导
交易费用
2024年应付交易费用为54,037.73元，2023年为40,368.42元，增长了13,669.31元。交易费用的增加可能与基金交易活跃度上升有关，反映了基金在投资运作过程中的交易成本变化。
股票与债券投资收益
本基金主要投资于债券，2024年债券投资收益为80,473,839.27元，2023年为60,476,172.63元，增长显著。其中，2024年买卖债券差价收入为17,764,914.53元，而2023年为 - 2,823,047.07元，这表明2024年基金在债券买卖操作上更为成功，把握了较好的交易时机，实现了差价收益的大幅增长。
关联交易：无特殊关联交易情况
报告期内，通过关联方交易单元进行的交易、与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、报告期内转融通证券出借业务发生重大关联交易事项以及本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况等均无相关记录。各关联方投资本基金的情况基本稳定，浦发银行在报告期末持有基金份额占比100.00% ，与上年度末相同。
投资组合：债券为主，品种有侧重
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达97.89%，金额为2,441,556,519.00元，全部为债券投资，这与基金的债券型属性相符，表明基金专注于债券市场投资。
债券投资明细
从债券品种来看，金融债券公允价值为1,920,110,248.63元，占基金资产净值比例为97.40%，其中政策性金融债为722,979,640.85元，占比36.67%；同业存单公允价值为386,296,512.88元，占比19.60%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，主要为银行相关债券，如24农业银行CD176、24中国银行CD053等。这种投资组合配置反映了基金对债券品种的选择倾向，以及对风险和收益的权衡。
基金份额持有人信息：结构稳定，机构主导
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为216户，户均持有基金份额8,955,668.23份。机构投资者持有份额1,934,424,336.92份，占总份额比例100.00%，个人投资者无持有份额。与以往相比，持有人结构保持稳定，机构投资者占据主导地位。
管理人从业人员持有情况
本报告期末基金管理人的从业人员未持有本基金。这一情况可能影响投资者对基金内部信心的判断，不过基金的业绩表现仍是投资者关注的核心因素。
开放式基金份额变动：份额微增，总体平稳
本报告期期初基金份额总额为1,934,424,110.67份，报告期内基金总申购份额为226.25份，总赎回份额为0份，期末基金份额总额为1,934,424,336.92份，份额仅微幅增加226.25份。这表明该基金在报告期内投资者的申购赎回行为较少，份额总体保持平稳，反映出投资者对基金的稳定性和投资策略的认可度较高。
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